【48812】浙商证券：给予诺力股份买入评级

  浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁近期对诺力股份进行研讨并发布了研讨陈述《诺力股份深度陈述：叉车+智能物流领军者，锂电化、世界化供给增加动能》，本陈述对诺力股份给出买入评级，当时股价为26.35元。

  公司致力于智能内部物流体系解决方案，主经营务包含：1）智能制作配备：产品有电动转移车、电动堆高车、AGV智能仓储以及平衡重式电动叉车、前移式叉车、手动半电动叉车和各种轻型转移车辆等；2）智能物流体系：包含自动化立体仓储体系、自动化运送分拣体系、无人转移机器人和自动化物流软件体系。2012-2022年公司经营收入复合增速约19%，归母净利润复合增速约19%。

  1）叉车在企业的物流体系中扮演重要人物，下流使用广泛，我国叉车下流使用中，制作业占比超越50%、交通运输、物流仓储及邮政占比约20%。2011-2021年全球叉车销量CAGR约8%，2021年完成销量近200万台；2011-2021年我国叉车销量CAGR约15%，2021年销量达125.5万辆。

  2）国内锂电产业链齐备，凭借叉车电动化趋势，锂电叉车出海助力国产叉车厂家提高世界影响力。公司活跃布局海外商场，2017-2022年海外收入CAGR为32.1%，海外营收占比从2020年的50%提高至2022年的60%。

  3）叉车电动化、大车战略是要点开展趋势：现在公司大车市占率不到4%，生长空间大。公司捉住工业车辆电动化的趋势，聚集资源活跃扩展大车产能。公司轻小型叉车在全球商场已坚持领头羊，已树立完善的海外途径，叠加锂电叉车出海趋势，公司大型锂电叉车出海事务增加可期。

  1）依据AIoT，估计到2027年，全球仓储自动化商场将达1000亿美元，2022年至2027年间的复合年增加率为15%。估计2023年国内仓储自动化商场打破1000亿元，约占全球商场30%，年复合增加率21%，高于全球增速。

  2）公司全资收买了远景宽广、竞争力强的中鼎集成和法国SAVOYE，完成外延式开展。中鼎集成是国内最大的堆垛机供货商；法国SAVOYE的才智仓储物流体系解决方案职业抢先。2022年度公司才智物流体系事务新签订单45亿（不含税），为成绩增加供给有力支撑。

  估计公司2023-2025年完成归母净利润别离达5.2、6.6、7.8亿元，同比增加28.0%、28.8%、17.0%；对应PE为13、10、9倍。初次掩盖，给予“买入”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，西南证券邰桂龙研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达99.4%，其猜测2023年度归属净利润为盈余5.4亿，依据现价换算的猜测PE为13.04。

  该股最近90天内共有6家组织给出评级，买入评级6家；曩昔90天内组织方针均价为27.65。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，诺力股份（603611）职业界竞争力的护城河一般，盈余才能平平，营收生长性杰出。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/利润率。该股好公司目标3星，好价格目标3星，归纳目标3星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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